事件：
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2023 年8 月8 日，海关总署发布2023 年7 月进出口数据：
【1】出口（以美元计）同比下降14.5%，预期下降11.4%，前值下降12.4%。
【2】进口（以美元计）同比下降12.4%，预期下降4.8%，前值下降6.8%。
【3】贸易顺差806.0 亿美元，预期727.4 亿美元，前值706.2 亿美元。
核心观点：
2023 年7 月，我国出口降幅小幅扩大，一是同期基数仍处高位，二是外需下行压力持续。分区域来看，我国对美出口降幅边际企稳，但仍处于深度负增长区间，对欧盟、东南亚出口降幅扩大。分产品来看，汽车出口延续高增，手机出口需求环比改善，劳动密集型产品、工业品出口降幅亦普遍收窄。进口方面，价格下行和需求偏弱，使得7 月进口降幅再度扩大。
向前看，三季度我国出口仍将面临基数和外需压力，短期内出口增速或将继续磨底。出口同比增速的显著改善，仍需等待四季度后基数压力的缓解，和外需的逐步回暖。同时，在出口新伙伴、新动能以及稳外贸政策落地见效的支撑下，我国出口的韧性依然值得期待，出口同比降幅进一步下探的概率较低。
出口：外需下行压力持续
2023 年7 月我国出口（以美元计）当月同比下降14.5%，同比降幅较2023 年6 月扩大2.1 个百分点，降幅大于wind 一致预期的下降11.4%。7 月出口（以美元计）较6 月环比下降1.2%，环比增速再度转负，并弱于季节性规律。一方面，7 月同期基数继续处于历史高位，高基数效应持续压制出口增速。另一方面，主要发达经济体政策收缩，对于外需的压制效应仍在不断显现。
2023 年7 月，我国对美国、欧盟和东南亚出口当月同比分别下降23.1%、20.6%和21.4%，降幅较6 月分别收窄0.6、扩大7.7 和扩大4.6 个百分点。2023 年7月，汽车出口延续高速增长，船舶、手机出口同比转正，手机出口需求环比明显恢复，其余重点商品出口降幅也普遍收窄。
进口：价格下行、需求偏弱，降幅继续扩大
2023 年7 月进口当月同比降幅扩大。2023 年7 月，我国进口当月同比下降12.4%，降幅较6 月扩大5.6 个百分点，降幅大于wind 一致预期的下降4.8%，环比表现也弱于季节性规律。一方面，7 月部分商品进口价格下行幅度扩大，对于出口增速的拖累加剧。另一方面，国内需求仍然偏弱，7 月重点商品进口数量同比增速普遍回落，继续制约我国进口修复速度。
分项来看，重点商品中医药进口当月同比转正，铜材进口当月同比降幅大幅收窄，汽车、纸浆进口当月增速转负。2023 年7 月，医药进口当月同比增长4.1%，同比由负转正；铜材进口当月同比降幅较6 月收窄18.9 个百分点，主因在于基数大幅下行；钢材进口当月同比降幅较6 月收窄6.1 个百分点；自动数据处理设备和集成电路进口当月同比分别下降6.1%和16.7%。
风险提示：美国通胀数据超预期，高利率环境冲击下全球需求快速回落。
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