【国海食饮 |洽洽食品2022年业绩快报点评:收入端符合预期,成本端仍需观察230227】

来源:虎哥的研究时间:2023-03-05 10:15:19


(资料图)

本文来自国海证券研究所于2023年2月24日发布的报告《 洽洽食品(002557)2022年业绩快报点评:收入端符合预期,成本端仍需观察 》,欲了解具体内容,请阅读报告原文。

事件:洽洽食品发布2022年业绩快报,预计2022年实现营业收入68.82亿元,同比增长15.0%;归母净利润9.77亿元,同比增长5.2%,扣非净利润8.53亿元,同比增长6.8%。

1、2022年Q4收入端符合预期,利润端承压。预计2022年Q4实现营业收入24.98亿元,同比增长18.8%,实现归母净利3.5亿元,同比增长4.8%。由于2023年春节较早,我们预计由于春节备货前移,使得公司2022Q4收入端增速环比2022Q3有所提升。2022Q4公司归母净利率约14%,同比下滑1.9pct,我们预计主要由于葵花籽原材料价格仍处于上行通道,且公司为2023年春节的到来加大了渠道费用等的投放力度。 2、分品类看,瓜子类预计依旧保持较高增长,坚果类销售受消费场景缺失影响有所承压。1)国葵:预计2022年Q4依然保持强劲增长,价格方面,2022年8月公司针对葵花籽系列提价3.8%,提价效应预计在2022Q4有所体现,量方面,由于国葵在春节期间偏刚需,预计2022Q4国葵在量上仍有双位数增长; 2)坚果:2022年7月公司通过调整规格进行变相提价,预计2022Q4坚果方面毛利率情况有所改善,但由于2022年12月疫情达峰期间商场人流量锐减,消费场景的缺失预计对坚果销量造成一定影响。我们预计随着2023年经济的恢复及消费场景的复苏,坚果销售有望迎来复苏。 3、原材料价格仍有一定不确定性,聚焦公司核心竞争力。目前葵花籽原料的价格比较坚挺,部分高品质葵花籽原材料受天气等因素影响价格有所上涨,坚果采购成本总体稳中有降,其他休闲食品品类中的豆类、花生及薯片由于包材、油、糖的成本下行,成本端呈现改善趋势,但由于公司葵花籽销售占比较大,使得2023年整体原材料成本仍有一定的不确定性。展望2023年,公司将继续坚定执行“百亿收入,百万终端”的“双百战略”,稳固瓜子基本盘的同时,通过渠道开拓、渠道下沉及渠道精耕,推动坚果第二成长曲线的快速增长,我们预计2023年公司收入端稳健增长可期,成本端仍需观察葵花籽原材料采购价的回落时点和力度。 4、盈利预测和投资评级:根据公司发布的2022年业绩快报,考虑到葵花籽采购价格有一定的不确定性,我们下调公司的盈利预测,预计公司2022-2024年EPS分别为1.93/2.18/2.58元,对应PE为22/19/16X,鉴于公司核心竞争力不变,维持“买入”评级。 5、风险提示:1)食品安全风险;2)新品推广不及预期;3)疫情影响超预期;4)成本上涨超预期;5)渠道开拓不及预期。

重要声明:

本公众号推送观点和信息仅供国海证券股份有限公司(下称“国海证券”)研究服务客户参考,完整的投资观点应以国海证券研究所发布的完整报告为准。若您非国海证券研究服务客户,为控制投资风险,请取消订阅、接受或使用本公众号中的任何信息。本公众号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。国海证券不会因

订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。

本公众号不是国海证券的研究报告发布平台,只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点,订阅者有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,应以国海证券研究所发布的完整报告为准,且须寻求专业人士的指导及解读。

本公众号及国海证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被国海证券认为可靠,但国海证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本微信号推送内容仅反映国海证券研究人员于发出完整报告当日的判断,本公众号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,国海证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。

在任何情况下,本公众号所载信息、意见不构成对任何人的投资建议,所述证券或金融工具买卖的出价或征价,评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。对任何直接或间接使用本公众号所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失,国海证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。

本微信号及其推送内容的版权归国海证券所有,国海证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国海证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容,否则将承担相应的法律责任,国海证券就此保留一切法律权利。

标签: 国海证券 同比增长 洽洽食品

图文推荐

热门文字

标签

精彩赏析